Если в вашем портфеле остались еврооблигации российских эмитентов в долларах или евро, и вы не прошли процедуру замещения, ваши активы, вероятнее всего, заблокированы в европейских депозитариях Euroclear или Clearstream. Как следствие, вы не получаете положенные выплаты.

Ситуация касается вполне конкретных инструментов: валютных евробондов Газпрома, Лукойла и других крупных компаний, а также государственных бумаг. В материале разбираем актуальный для 2026 года способ возврата ваших средств.

Как возникла проблема блокировки активов

До 2022 года схема работала просто: выплаты по еврооблигациям поступали в Национальный расчетный депозитарий, затем направлялись в Euroclear, откуда распределялись инвесторам. После введения европейских санкций против НРД эта финансовая цепь разрушилась. Бельгийский депозитарий остановил расчеты, и деньги начали оседать внутри системы.

Ответом на эту ситуацию в России стал запуск специального механизма замещения еврооблигаций.

Важно зафиксировать факт: выплаты по многим выпускам никуда не исчезли. Эмитенты начисляли их, но инвесторы потеряли технический доступ к своим деньгам.

Что такое замещение и почему этот этап завершен

Замещение работало в обход иностранных депозитариев: вместо заблокированной в западной системе бумаги инвестор получал полностью идентичный актив в российском контуре.

Процесс длился с 2022 по 2024 год: крупнейшие игроки рынка активно переводили долги в домашний регион. Газпром и Лукойл заместили большинство своих выпусков еврооблигаций. Министерство финансов РФ в 2024 году завершило перевод 13 выпусков суверенных евробондов на десятки миллиардов долларов.

Для тех, кто участвовал, проблема была решена: купоны и суммы погашения начали регулярно поступать через российскую инфраструктуру. Однако окна для подачи поручений имели строгие временные рамки. Инвесторы, не успевшие направить инструкции, подтвердить владение и перевести актив в локальный контур, остались запертыми в системе Euroclear.

Почему пострадали клиенты иностранных банков

Особая категория пострадавших инвесторов состоит из клиентов зарубежных банков, например, Julius Baer или UBS. Формально они имели полное право участвовать в обмене, но на практике шансов у них почти не было.

Причина кроется в структуре владения активом: инвестор не имеет прямого управления бумагой. Все операции проходят через банк и его кастодиальную цепочку. Иностранные финансовые организации в большинстве случаев игнорировали российские процедуры замещения, не желая брать на себя высокие санкционные риски взаимодействия с НРД.

В результате множество инвесторов оказалось в сложной ситуации. Активы числятся на счетах в Euroclear или Clearstream, но продать бумаги или перевести другому брокеру нельзя.

Однако текущее положение дел не означает безвозвратную потерю капитала. Если по облигациям производились выплаты купонов или происходило погашение тела долга, эти деньги все еще можно вернуть через европейскую инфраструктуру.

Как работает разморозка сейчас

Основным механизмом возврата средств выступает получение лицензии от Министерства финансов Бельгии / Люксембурга и последующая работа с Euroclear / Clearstream.

Купоны и погашения заблокированных еврооблигаций часто уже находятся на счетах внутри цепочки и могут быть учтены в их системе. Для высвобождения этих денег требуются разрешения в рамках санкционных регламентов ЕС.

Получив лицензию регулятора, можно инициировать перевод на счет инвестора в европейском банке или брокере.

Нужна ли лицензия OFAC

В ряде ситуаций инвесторы с долларовыми ценными бумагами могут обойтись без разрешения Управления по контролю за иностранными активами, известного как OFAC.

Без лицензии американского регулятора можно обойтись, если:

• В процессе не участвуют US persons.
• В цепочке хранения активов отсутствует СПБ Банк, американские депозитарии или принимающий брокер, использующий банки США.
• Операция осуществима исключительно внутри контура Euroclear.

Если же в цепочке есть США, например, используются американские банки или расчетная инфраструктура, тогда разрешение OFAC необходимо.

Зачем для разблокировки активов нужен ВНЖ ЕС

Европейское законодательство не обязывает инвестора иметь вид на жительство в Евросоюзе для разморозки портфеля. Но для зачисления денег необходим счет в финансовой организации ЕС.

Большинство европейских банков проявляет крайнюю осторожность при работе с клиентами российского происхождения. Открыть счет без резидентства в Евросоюзе сложно, а принимать на него крупные суммы из Euroclear еще труднее.

Без ВНЖ ЕС стратегия возврата средств может рухнуть: даже при успешном получении бельгийской лицензии размороженные деньги некуда будет зачислить.

Итоги и план действий